MARA видобула більше Bitcoin, але виручка впала: що означають $39 674 витрат на енергію
Публікація джерела: 2026-11-09 · Редакційний аналіз опубліковано: 2026-11-10
Квартальний звіт від 9 листопада показує зростання видобутку та падіння доларової виручки. Енергія власних майданчиків — лише одна частина витрат.
Більше монет не означає більше доларів
Квартальні результати MARA, оприлюднені 9 листопада, показують, чому зростання кількості Bitcoin недостатньо для оцінки майнінгу. За три місяці до 30 вересня компанія повідомила про видобуток 2247 BTC проти 2144 BTC роком раніше. Водночас виручка від Bitcoin-майнінгу впала приблизно з $242,0 млн до $159,0 млн. Більший видобуток поєднався зі значно нижчою доларовою вартістю монети.
У звіті середня ціна видобутого Bitcoin становить $71 688 проти $114 440 у порівнюваному кварталі, падіння близько 37%. Це історичні квартальні показники, а не сьогоднішній курс чи пропозиція купівлі. Для звичайного майнера зв’язок простий: пул може зарахувати більше BTC, але ці самі монети оплатять меншу частину грошового рахунку за електрику.
Що стоїть за сумою $39 674
На власних майнінгових майданчиках MARA витрати на придбану енергію становили $39 674 на BTC проти $39 235 роком раніше. Для цього показника компанія ділить платежі постачальникам за спожиту енергію на Bitcoin, видобуті саме власними операціями. Ці майданчики виробили 1213 BTC за квартал. Це частина загального видобутку групи, тому підставляти всі 2247 BTC у цей енергетичний розрахунок не можна.
Показник корисний, але не охоплює повної вартості виробництва чи володіння Bitcoin. Інші операційні та фінансові витрати залишаються за його межами. Тому віднімання $39 674 від ринкової ціни Bitcoin не дає чистого прибутку MARA на монету. У домашньому майнінгу та сама логіка: струм — помітний регулярний рахунок, а зношення техніки, ремонт і фінансування мають інший графік.
Ширший операційний показник
Компанія також повідомила про витрати $30,8 на петахеш за добу проти $31,3 роком раніше. Петахеш — одиниця обсягу обчислень; добовий показник прив’язує витрати до працюючого хешрейту. За визначенням MARA, він включає придбану енергію, сторонній хостинг та інші енергетичні витрати, а також грошові витрати на експлуатацію й обслуговування, поділені на середній активний хешрейт періоду.
Визначення виключає зазначений у звіті хешрейт афілійованих операцій та неконтрольної частки. Воно ширше за енергію власних майданчиків на BTC, але залишається операційним показником компанії, а не універсальною повною межею прибутковості. Так само не варто механічно віднімати квартальне середнє ферми від сьогоднішнього ринкового hashprice. Період, обладнання й перелік витрат мають відповідати одне одному.
Підключена потужність ще не виплата пулу
На 30 вересня MARA вказала підключений хешрейт 71,2 EH/s проти 60,4 EH/s роком раніше та ефективність майнерів 16,9 J/TH проти 18,6. Менше джоулів на терахеш означає менше енергії для того самого обсягу роботи. Ефективніше обладнання допомагає конкурувати, але одна велика цифра швидкості не пояснює, скільки годин кожна машина реально заробляла.
MARA визначає цей підключений хешрейт як теоретичну можливість за роботи відповідних машин на повних заводських характеристиках. Звіт прямо згадує обмеження навантаження, несправності та зміну конкуренції в мережі. Домашній власник бачить ту саму різницю в меншому масштабі: швидкість на сторінці товару, локальний екран і робота, прийнята пулом, відповідають на різні запитання.
Чому ефективність не прибрала всі витрати
MARA частково пояснює зниження витрат на петахеш за добу підвищенням ефективності майнерів. Також у поясненні є простої через погоду на частині техаських майданчиків і зростання витрат на ремонт та обслуговування майданчиків і машин. Тому одна міра ефективності може покращуватися, а інші витрати на монету — трохи зростати. Енергія, час роботи, ремонт і стан мережі впливають на різні частини результату.
Витрати власних майданчиків на придбану енергію за кВт·год у таблиці округлені до $0,04. Це історичне середнє компанії з визначеними межами, а не тариф для кожного домогосподарства чи клієнта хостингу. Порівнюючи хостингову пропозицію, потрібно брати повну договірну плату й правила рахунку. Перенесення округленої ціни великого майнера у власний калькулятор може приховати вирішальні витрати малої установки.
Як читати наступний звіт
У бюджеті майнінгу варто розділяти три запитання: скільки монет вироблено, якою була їхня доларова вартість і які витрати знадобилися. Для корисного обліку звіряйте дати зарахувань пулу, показань електролічильника та валютного перерахунку. Вартість техніки й інші витрати записуйте окремо, щоб вигідна цифра лише для енергії не підміняла весь результат.
Свіже розкриття стосується липня–вересня й не вимірює умови 10 листопада. Проте його висновок актуальний: більший видобуток та ефективніша техніка можуть співіснувати з меншою доларовою виручкою. Звіт дає конкретний приклад і потрібні визначення для правильного читання витрат. Квартальне середнє промислового оператора при цьому не стає обіцянкою для особистої машини.
У звіті поруч із квартальними є колонки за дев’ять місяців. Перед перенесенням цифри перевірте заголовок колонки та межі: власні операції чи вся група. Правильне число з іншого періоду теж може дати оманливе порівняння.
Джерело: MARA / quarterly filing ↗ · MARA Form 10-Q, quarter ended September 30, 2026 ↗
Калькулятор майнінгу ↗
