MARA публікує депозит у розмірі 100 мільйонів доларів США за сайт у Техасі з правами, пов’язаними з потужністю 2 ГВт
Публікація джерела: 2026-09-25 · Редакційний аналіз опубліковано: 2026-09-29
MARA оприлюднила поправку, що стосується її проекту цифрової інфраструктури в Техасі: дочірня компанія внесла гарантійний депозит у розмірі 100 мільйонів доларів США, тоді як потенційна загальна ціна покупки залишається 600 мільйонів доларів, якщо всі етапи будуть досягнуті. Цифра 2 ГВт — це потужність, зазначена в документі, а не потужність під напругою.
Аналіз і практичні висновки
У цьому розділі — наш аналіз та умовні розрахунки, окремо від повідомлення джерела.
Поправка змінює раніше оголошену угоду з Техасом
MARA Holdings подала 8-K 25 вересня 2026 року, описуючи поправку від 21 вересня до договору купівлі-продажу для MAT 1177 LLC. Дочірня компанія MARA Volt Texas придбала проектну компанію в липні. Ця компанія володіє правами на землю, прилеглу земельну ділянку та права за комунальним листом, що стосується 2000 МВт потужності електроенергії. Поправка переглядає механіку етапів і процедури зниження. У ньому не сказано, що два гігавати працюють, взаємопов’язані або зараз доступні майнерам біткойнів.
Було внесено 100 мільйонів доларів за комунальні послуги
Відповідно до поправки, Volt Texas внесла заставу в розмірі 100 мільйонів доларів у компанію з електропостачання за передбачену потужність. У документі зазначено, що покупець може вибрати відкликання депозиту на власний розсуд відповідно до зміненого процесу продажу. Депозит демонструє фінансові зобов'язання та може зберегти позицію в процесі великого навантаження, але він не еквівалентний витратам на будівництво чи завершеному підключенню до мережі. Його розгляд залежатиме від аудиту, дослідження взаємозв’язку та рішення покупця продовжити.
Максимальна ціна покупки залишається 600 мільйонів доларів
MARA каже, що загальна ціна покупки залишиться на рівні 600 мільйонів доларів, якщо буде досягнуто кожного етапу. Платежі структуровані навколо подій проекту, а не безумовної суми, сплаченої під час підписання. Поправка реструктуризує платежі, пов’язані з дозволами регуляторів, на частини, пов’язані з успішним завершенням регулятивного аудиту в Техасі та вибором MARA для продовження після відповідного дослідження взаємозв’язку. Це також збільшує максимальні платежі, пов’язані з авторизацією сайту для отримання живлення.
Аудит і дослідження взаємозв’язку є ключовими подіями
Проекти з великим навантаженням у Техасі підлягають детальній перевірці, оскільки їхній розмір може вплинути на планування мережі, потреби у виробництві та платників ставок. У документі вказується регуляторний аудит і дослідження взаємозв’язку як точки прийняття рішення. Ці процеси можуть змінити час, необхідні оновлення або комерційні умови. Таким чином, у заголовку проекту слід розділяти контроль над землею, договірні права на владу, завершення дослідження, дозвіл, будівництво та підключення. Лише останні етапи роблять ємність придатною для тривалих ASIC або високопродуктивних обчислювальних навантажень.
Поправка замінює умови автоматичного повернення
Початкова угода містила положення, згідно з якими частки в проектній компанії могли бути повернуті продавцю, якщо певні етапи були пропущені. Поправка вилучає ці положення. Натомість визначені тригерні події, пов’язані з аудитом і рішенням не продовжувати, призведуть до того, що сторони продадуть проект третій стороні. Продавець має право першочергової пропозиції, і чистий дохід від продажу буде відповідати узгодженому каскаду розподілу. Це створює процес виходу, а не просте автоматичне повернення.
Віха щодо участі меншості залишається незмінною
У документі зазначено, що межа, згідно з якою продавець зберігає міноритарну частку після укладення договору оренди центру обробки даних із стороннім орендарем, залишається в силі. Ця деталь вказує на те, що майбутня економіка може залежати від можливостей комерціалізації поза межами власного робочого навантаження MARA. Оренда орендаря може підтримувати фінансування та диверсифікувати доходи, але її вартість залежить від ідентичності, кредитної підтримки, постачання електроенергії, зобов’язань щодо будівництва та умов початку. У цій заявці не повідомляється про завершену оренду третьою стороною.
Передбачається як майнінг біткойнів, так і HPC
У прогнозному розділі MARA йдеться, що сайт може бути комерціалізований для майнінгу біткойнів та/або високопродуктивних обчислювальних навантажень. Ці види використання мають різні вимоги до охолодження, якості електроенергії, мережі та конструкції. Концепцію утиліти потужністю 2 ГВт неможливо перевести безпосередньо в хешрейт ASIC без розподілу, ефективності, накладних витрат на об’єкт і графіка енергопостачання. Інвесторам слід дочекатися дизайну сайту та деталей навантаження за контрактом, перш ніж оцінювати кількість машин, екзахеш або виробництво біткойнів у проекті.
Депозит слід відстежувати як ризикований капітал
Депозит у розмірі 100 мільйонів доларів США може захистити доступ до комунального процесу, але він також пов’язує капітал і на нього можуть впливати умови контракту. Подальші документи мають уточнювати класифікацію, відшкодування, відсотки, якщо такі є, і що відбувається після дослідження чи аудиту. Компанія також попереджає, що угода може порушити плани, спонукати керівництво і зіткнутися з ринковими, регуляторними ризиками та ризиками виконання. Це суттєво, оскільки кампус потужністю кілька гігават може вимагати набагато більше капіталу, ніж початковий депозит.
Наступним доказом є прогрес проекту
Найбільш корисними наступними моментами є завершення аудиту в Техасі, результати дослідження взаємозв’язку, офіційне обрання MARA, дозвіл на отримання електроенергії, закриття землі, зобов’язання орендарів та поетапне підключення до мережі. Заявка підтверджує контроль над транспортним засобом проекту, пов’язаними з землею правами, домовленістю про комунальні послуги, що посилається на 2 ГВт, і розміщеним депозитом у розмірі 100 мільйонів доларів. Він не підтверджує два гігавати онлайн. Зберігання цих етапів окремо запобігає помилковому сприйняттю конвеєра розробки за діючу потужність майнінгу.
Джерело: MARA Holdings ↗
Калькулятор майнінгу ↗
